首批32只股票大面积跌破发行价，让不少新三板投资者心灰意冷。

“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。”做投资要时时牢记“股神”巴菲特的话。

精选层新发行上市的企业或许会再次验证巴菲特投资的逻辑，原因有四：

一、首批跌破发行价的股票数量多，但跌幅不深。

二、跌破发行价跟前期市场对精选层期望过高有关，导致平均发行市盈率达到31倍。

三、目前，首批企业股价走势企稳，不再下跌。个别股票涨幅已经翻番。

四、新上市发行企业普遍降低预期，让利市场，发行底价对应的市盈率普遍在10倍左右。

32只股票跌幅不深

目前股价企稳

7月27日，精选层首批32只股票中有21只在上市当天跌破发行价，虽然没有上热搜，但也成为资本市场热点话题之一。这让投资者对精选层未来充满担忧。

不过，挖贝网对运行了2个月的精选层梳理后发现，市场并没有那么悲观。

一、32只股票，虽然破发达到20只，但普遍跌幅不深，有11只股票跌幅在20%以内，最大跌幅也没有超过30%。

二、前期市场对精选层期望过高导致发行市盈率过高，为破发埋下隐患。资料显示，在投资者追捧下，32家企业发行市盈率平均值达到31倍。其中，创远仪器市盈率最高达到90.43倍，最低的也在14.95倍。个别企业出现超募，国源科技原计划募资2.96亿元，实际募得3.97亿元。

即使高发行市盈率，申购时还是受到热捧。资料显示，32只股打新累计冻结资金超1万亿元，其中贝特瑞、艾融软件、颖泰生物3家公司冻结的资金均超过1000亿元；网上有效申购倍数基本都在100倍以上，永顺生物达到2317倍。

私募大佬林园甚至斥资45亿元参与精选层22只股票打新，中签19只。

三、目前价格走势已经企稳。截止到10月9日收盘，破发股票数量为20只，与开市第一天相比少1只。另外，在最近10余个交易日里，同享科技等3股涨幅超过10%外，其余29只股票涨跌幅均在7%以内。

特别是部分股票甚至出赚钱效应。同享科技涨幅最突出，截至10月9日收盘，股价达到25.8元/股，较发行价涨了153.44%；连城数控晋层以来涨幅也翻一倍以上，上涨119.58%。

主动降低发行底价

新上市企业让利市场

正是由于首批股票大面积破发，让投资者亏了钱。新发行上市企业相对理性，普遍降低发行底价，让利市场。根据挖贝新三板研究院数据显示，后续拿到批文或等待核准的5家企业中，发行底价对应市盈率水平普遍在10倍左右。

截至目前，共有5家精选层“后备军”即将进入公开发行程序。其中，数字人、德众股份、诺思兰德、常辅股份4家拿到了批文，万通液压也已向证监会提交核准。

从发行底价看，除生物医药企业诺思兰德目前尚未实现盈利、不计算市盈率，暂不考虑外，其余4家公司所确定底价对应的市盈率水平普遍不高。

德众股份发行底价为3.4元，按照去年基本每股收益0.34元计算，市盈率10倍。万通液压、常辅股份也接近这一水平，发行底价对应市盈率分别为11.61倍、12.7倍。这3个数据都低于首批企业最小发行市盈率。

数字人发行底价相应的市盈率为20.83倍，高于以上3家，但与首批32家公司发行市盈率平均数31倍、中位数26倍相比，还是有一定差距。

质地上看，5家企业属于“绩优股”，去年营收中位数2.52亿元，净利润中位数3520万元。3家企业去年研发费用超过1000万元。

北京南山投资创始人周运南表示，首批精选层企业挂牌后股价整体低迷，可能导致投资者对随后的打新热情下降。不过他也指出，后续精选层公开发行工作的成败，主要取决于企业的质地和发行市盈率的高低，好企业、好价格还是有市场的。