精选层：自由落体的成交金额

当大家关注点还在32只首批精选层企业是否破发时，市场给出一个更不好信号，精选层的成交金额正在自由落体。

仅仅7个交易日过后，精选层首批企业总成交金额从36亿元快速下降到5.8亿元。

起初，市场对精选层期望颇高，新三板合格投资者从年初23万户，到7月27日开市交易猛增至160万户。而根据相关数据显示，这些投资者在二级市场上充当的角色更多是看客，积极一点的也只打新不交易。

面对突变的市场，三大救市措施及时出台。不过，疗效如何？

成交额：自由落体

截至到8月5日，精选层首批32家企业中，仍然有14只股票破发。如此多股票一次性集体破发，在国内资本市场还是头一次。

虽然市场各方都说这才是市场化正常表现，但大家还是在努力救股价。经过8天努力，破发问题未能得到有效解决，另一个更头疼的问题冒出来了。

精选层股票总成交金额正在自由落体。资料显示，7月27日开市当天，32只股票总成交额达到36.23亿元，经过7个交易日后，8月5日成交金额降至5.8亿元，缩水84%。

平均每只股票日成交金额仅有1800万元，放到A股中，仅比大部分ST股好一点，也大有快速接近晋层前水平的趋势。

具体到个股，精选层“成交王”贝特瑞从开市第一天的8.5亿元成交额，降到8月5日的1.27亿元。资料显示，今年至开市交易前，贝特瑞日均成交额已经达到2400万元/日，1月6日成交额曾一度达到1.15亿元。

而另一只股票颖泰生物，第一批过会和第一批申购，开市以来日成交额从2亿元降到2461万元，而公司今年上半年曾经有3个交易日成交额在5000万元左右。

新三板深改之前，最受诟病的就是成交不活跃。此次改革中最重要两个措施就是降低投资者门槛和实施连续竞价交易，目的就是改善流动性。

160万投资者：看客

在开市交易之前，新三板超过160万投资者，确实让市场喜出望外。

据报道，今年年初，新三板合格投资者仅有23万户，经过全国股转公司、券商等多方努力，合格投资者快速增加。

特别是进入4月份以来，单日新增开户数最高超2万户，4月28日合格投资者开户数量已超过60万户。6月24日，全国股转公司透露，合格投资者达到120万户，在不到2个月时间里翻了一番。在开市交易之前，再增加40万户，达到160万户。

投资者激增带来的效应，对打新产生积极效果。虽然投资者需要按照申购数量全额缴款申购，但参与热情还是普遍较高。平均每只股票参与申购投资者数量超过35万户，首批申购的颖泰生物、艾融软件获超50万户投资者打新。

出乎市场意外的是，这些投资者对打新踊跃，对交易并不热心。数据显示，7月27日开市当天，仅有16.39万户投资者参与精选层委托交易，占投资者总量的10.52%。而科创板首日有84万户投资者参与交易，占总投资者的21%。

交易活跃度降低，跟市场赚钱效应不强有很大关系。数据显示，7月27日开盘当天有21只股票跌破发行价。

有投资者称，“7月27日早上开盘，中的精选层就抓紧跑，创新层我也是一顿卖。比较亏的是，拿了好长时间，收益远低于预期。比较庆幸的是，卖得太及时！”

三大救市措施：还得看疗效

大面积破发，让各方市场坐不住了，引入混合做市、试水融资融券、股东增持等救市政策及时出台。

仔细分析，三项措施效果如何？仍然需要观察。

混合做市，是在精选层连续竞价交易的基础上，引入做市商，增加交易订单供给，目的在于调动做市商参与交易。

试水融资融券业务。“融资”交易是投资者借入资金买股票，但从首批精选层打新来看，投资者不缺钱，网上打新冻结资金超过1万亿元，比32只股总市值还高10倍；参与贝特瑞、艾融软件、颖泰生物3家的打新资金均超过1000亿元。“融券”交易，是卖空的投资者借入证券并卖出。

挖贝新三板研究院数据显示，截至到8月5日，共计10家公司发布增持公告。

目前，精选层的困境是，如何让160万户投资者积极参与到交易中来。而上述政策并不是针对这方面做出的。因此，效果如何，还得看疗效。