中泰设计拟IPO：应收账款余额占同期营收比列超50%

【字谜科技】2月3日，近期，四川中泰联合设计股份有限公司(简称：中泰设计)更新了招股说明书。

招股书显示，公司各期末应收账款余额占同期营业收入的比例都超过50%以上。 

招股书显示，报告期内，公司各期末应收账款余额分别为15487.09万元、19883.76万元、26959.82万元和 30,356.90 万元，占同期营业收入的比例分别为53.74%、56.73%、68.74%和154.01%。随着公司的收入规模不断扩大，公司应收账款余额可能还会有一定幅度的增加。

招股书数据显示，公司去年上半年营收19711.58万元，净利润4149.97万元。

同时，招股书还披露了其他五大风险，包括：

(一)设计创意创新风险

公司主要从事建筑设计业务，核心技术主要体现在方案设计阶段的创新性和 施工图设计阶段的系统性。公司力求在商业与艺术之间实现有机平衡，创作出大 量尊重市场规律、满足建筑规范、符合大众审美的建筑设计作品。

但是，由于设计艺术没有统一的审美标准，公司在建筑设计作品中的创新技 术或创意方案存在不被市场或大众认可的风险，从而在一定程度上会影响公司的 品牌美誉度。同时，若公司的创新能力未及时跟上行业技术更新换代的速度，或 不能及时将新技术运用于设计服务升级，亦将削弱公司的市场竞争优势。

(二)设计人才流失的风险

公司所从事的建筑设计业务属于智力密集型服务，优秀专业的人才是公司核 心竞争力的体现。公司的核心竞争力主要依赖于以核心技术人员为代表的设计团 队，团队人员的规模与素质直接决定了公司是否具有市场竞争力。

2018年至2020年，公司员工薪酬与经营地位于上海、深圳等一线城市的 同行业可比公司相比较低，但与公司所在地的建筑设计企业如华图山鼎、洲宇集 团、观堂设计等相比不存在明显差异;同时，因公司所处行业离职率相对较高的 特有属性及公司员工数量及结构的变化情况，公司员工的离职率为15.35%、 21.50%和 31.47%，离职人员主要集中于从事基础工作的普通级设计人员，核心技术人员及资深设计人员保持相对稳定。

近年来建筑设计行业市场规模持续扩大，行业对设计人才的需求日益增长，若公司未来不能在薪酬、待遇、工作环境等方面持续提供有效的激励机制，将存在一定的人才流失风险。如果公司设计人才大量流失，同时公司又未能及时吸引符合要求的人才加盟，持续稳定地进行人才梯队建设，将会对公司业务开展造成 不利影响，从而影响公司的经营业绩。

(三)房地产周期性波动风险

公司所属的建筑设计行业与中国城镇化建设密切相关。行业发展受宏观经济 变化、区域协调发展、城乡居民消费和房地产政策调控等因素的共同影响，具有一定周期性波动风险。

公司主营业务与下游房地产行业关联较为密切。在过去二十年，受住房需求和调控政策的双重影响，中国房地产投资、开发企业土地购置面积、全国商品房 交易面积及总额均呈现出周期性波动上涨的趋势。为了抑制部分重点城市房价过 快上涨及房地产金融泡沫风险，2016 年 12 月中央经济工作会议提出，要坚持房 子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预 期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展。2019 年 7 月中央政治 局会议再提“房住不炒”与长效管理机制，明确“不把房地产作为短期刺激经济 的手段”。2020 年 8 月，监管部门出台房地产融资新规，设置“三道红线”，控 制房地产开发企业有息负债规模增长，进而保障房地产行业的持续健康发展。上 述政策从增加保障性住房和普通商品住房有效供给、抑制投资投机性购房需求、 促进供应土地的及时开发利用、控制房地产开发企业有息债务的增长等多个方面 进行调控，一定程度上抑制了房地产投资过快上涨的需求，调节了房地产开发速 度和规模，进而影响建筑设计企业的经营。

综上，虽然目前房地产行业调控政策已趋于稳定，但不排除部分重点城市房 价继续高速上涨和部分开发企业非理性拿地可能，若政府进一步加大对房地产市 场调控，可能导致部分房地产开发企业调整其经营策略，并将政策调控的不利影响传导给上游，进而影响公司的财务状况和经营业绩。

(四)市场竞争加剧的风险

近年来，随着我国建筑设计行业的不断发展，行业市场化程度不断提高，目 前我国建筑设计行业已基本形成以国有和民营大中型设计企业为主，大量中小设 计企业为辅的竞争格局。随着中国城市化进程的深化和美好人居标准的升级，行业市场规模持续扩大，吸引着新兴企业不断进入，从而刺激现有企业进一步加大投入，行业内市场竞争更加激烈。与此同时，下游房地产行业集中度的不断提升 也将对建筑设计行业造成影响，聚集效应将会进一步导致行业内市场份额向头部 企业倾斜，行业集中度上升，催生新的竞争格局。如果公司不能持续强化自身的 综合竞争力，则公司在激烈的市场竞争中可能面临因竞争优势减弱而导致经营业 绩不能达到预期目标的风险。

(五)经营规模扩张引致的管理风险

公司的业务遍布全国多个地区和城市。为了便于业务开展，更好地服务客户， 公司总部位于成都，创意中心位于上海，并在深圳、昆明、重庆、贵阳、南宁、 西安、郑州等地设立了分子公司，逐步实施贴近客户的全国布局发展战略，实现 业务的跨区域扩张。未来三年内，公司仍将根据业务需要，扩大设计团队的规模， 使公司的业务能够辐射更多的区域，经营规模的扩张将对公司的经营管理和项目 运营提出更高的要求，如果公司的管理能力不能跟上经营情况的变化，可能导致管理风险。